半岛BOB月初公布的11月财新PMI，创下了近三个月来的新高，如此高光显然跟统计局PMI的低迷格格不入。
要知道PMI是最能全面反映宏观经济形势的月度指标之一，这样互相打架的数据简直让人摸不着头脑。
那么，宏观经济形势到底怎么样，未来可能会怎么发展，当前环境下我们又该怎么做资产配置？
熟悉宏观经济的小伙伴应该都知道，国内有两套PMI，一套是国家统计局发布的（以下简称「统计局PMI」），一套是财新发布的（以下简称「财新PMI」）。
以往两者基本上方向一致（都高于50或都低于50）且绝对值相差不大（1个百分点以内），不过今年11月的数据显然是个例外。
以制造业PMI为例，11月统计局制造业PMI是49.4，相比10月进一步回落半岛BOB，处于收缩区间；而11月财新制造业PMI是50.7半岛BOB，重回扩张区间，达到了近三个月来的高点。
之所以会出现这样的差异，除了调查方法上有差异之外，最主要的原因是两者调查的对象不同。
统计局PMI的样本量很大，涉及到制造业的31个行业大类（《国民经济行业分类》口径），3200家企业。
在选取样本时，统计局PMI会给高增加值行业更高的权重，同时更倾向于选取主营业务收入较高的企业，所以样本大多集中在重工业、大型企业。
相比之下，财新制造业PMI的样本量就小得多，只有650家企业，以沿海地区的轻工业、中小型企业为主。
不过，统计局制造业小型企业PMI跟财新制造业PMI也对不上。今年二季度以来，前者差不多是一路上行，而后者则在荣枯线上下起起落落。可见问题的症结大概率不在样本企业的规模差异上。
